來自：汽車行業(yè)關(guān)注 作者：xiaoxin 發(fā)布時間：2024-07-24
7月22日，有投資者向廣匯汽車提出質(zhì)疑，廣匯汽車通過定增融資378億元高溢價(jià)購買大股東廣匯集團(tuán)資產(chǎn)，而購買的資產(chǎn)中有98億無形資產(chǎn)，同時還產(chǎn)生188億商譽(yù)資產(chǎn)，情況是否屬實(shí)?
針對上述傳聞，廣匯汽車在官網(wǎng)發(fā)文澄清：
（1）根據(jù)公開資料，2015年廣匯汽車注入約228億元資產(chǎn)，借殼“美羅藥業(yè)”上市。此后，廣匯汽車通過非公開發(fā)行及公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債共計(jì)173.7億元，其中包括兩次定增和一次可轉(zhuǎn)債融資，均用于支持公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展：2015年的發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集的60億配套資金；2017年非公開發(fā)行股份募集的80億資金；2020年發(fā)行的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集的33.7億資金。三次合計(jì)融資總額為173.7億元，而非傳言中提及的“378億元融資”，該計(jì)算方式或誤解了228億元的資產(chǎn)注入，存在理解方面的偏差。
（2）關(guān)于傳言中描述的“高溢價(jià)購買大股東廣匯集團(tuán)資產(chǎn)，而購買的資產(chǎn)中有98億無形資產(chǎn)”也不符合事實(shí)。根據(jù)2023年年度報(bào)告，公司的無形資產(chǎn)為79.11億元，包括土地使用權(quán)26.95億元、特許經(jīng)營權(quán)50.87億元、軟件9524.29萬元及其他。其中，土地使用權(quán)按實(shí)際支付的價(jià)款入賬，因購置較早，屬于被低估的資產(chǎn)；廠商授權(quán)特許經(jīng)營權(quán)是在企業(yè)合并過程中確認(rèn)的無形資產(chǎn)，系本集團(tuán)由于承接被收購單位的品牌汽車零售業(yè)務(wù)并獲得了該品牌廠商授權(quán)的特許經(jīng)營權(quán)，均不屬于“高溢價(jià)購買大股東廣匯集團(tuán)資產(chǎn)”的范疇。
（3）傳言中還提及了“同時還產(chǎn)生188億商譽(yù)資產(chǎn)”。商譽(yù)，是由報(bào)告期內(nèi)非同一控制下的企業(yè)合并時，合并成本大于被購買方于購買日的凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，暨廣匯汽車在發(fā)展壯大過程中收并購4S店形成的，同樣并非是“購買大股東廣匯集團(tuán)資產(chǎn)”形成的。事實(shí)上，公司當(dāng)年在并購確認(rèn)商譽(yù)時，并未對部分收購案的凈資產(chǎn)進(jìn)行重置后評估商譽(yù)，且由于4S店面凈資產(chǎn)較核心的為土地資產(chǎn)，而土地資產(chǎn)的價(jià)值一直以來翻倍速度較快，因此在認(rèn)定原始凈資產(chǎn)時候并未對土地資產(chǎn)進(jìn)行重新評估，導(dǎo)致商譽(yù)里有較大部分為土地價(jià)值的溢價(jià)，造成公司整體的商譽(yù)余額項(xiàng)數(shù)值較大，其實(shí)大多為無風(fēng)險(xiǎn)的土地價(jià)值溢價(jià)。
不久前，廣匯汽車收到上交所監(jiān)管函，由于廣匯汽車股票連續(xù)20個交易日收盤價(jià)均低于1元，廣匯汽車股票及可轉(zhuǎn)換公司債券已經(jīng)觸及終止上市條件，自7月18日開市起停牌。由于交易類退市不設(shè)置退市整理期，如果沒有意外出現(xiàn)，廣匯汽車股票很快就會從滬市摘牌。
從基本面來看，廣匯汽車其實(shí)并不差。2023年，廣匯汽車扭虧為盈，全年?duì)I收1379.98億元，凈利潤3.92億元。按照全年?duì)I收計(jì)算，廣匯汽車在國內(nèi)排名第二，僅次于中升集團(tuán)，是唯二營收超過千億的經(jīng)銷商集團(tuán)。據(jù)了解，截至2023年12月31日，廣匯汽車覆蓋28個省、自治區(qū)及直轄市的全國汽車經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，共運(yùn)營735個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，包括695家4S店，為國內(nèi)最大的經(jīng)銷商集團(tuán)之一。
進(jìn)入2024年后，廣匯汽車經(jīng)營情況繼續(xù)惡化，一季度營業(yè)總收入為277.9億元，同比下滑11.49%；凈利潤為7094.05萬元，同比下滑86.61%；日前，廣匯汽車發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年上半年凈利潤為-6.99億元到-5.83億元。
廣匯汽車的困境是經(jīng)銷商們生存現(xiàn)狀的縮影。價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加劇，虧本賣車已然成為經(jīng)銷商的家常便飯，利潤空間被一步步吞噬。除了廣匯汽車外，中升集團(tuán)、永達(dá)汽車、百得利控股、美東汽車、正通汽車等大型汽車經(jīng)銷商也陷入利潤下滑的窘境。
近兩年，汽車經(jīng)銷商們早已作別了“躺著數(shù)錢”的好日子。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，2023年有超過70%的經(jīng)銷商未能完成年度任務(wù)指標(biāo)，虧損比例高達(dá)43.5%，盈利比例僅為37.6%。多重因素下，越來越多汽車經(jīng)銷商不得不走向退網(wǎng)、關(guān)停或者是更換汽車品牌經(jīng)營的結(jié)局。作為行業(yè)龍頭的廣匯汽車的退市，只是傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式步入淘汰邊緣的注腳之一
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